Un score sur 100 paraît simple. En réalité, il agrège cinq dimensions très différentes — qualité, croissance, solidité, valorisation, allocation du capital — et chacune raconte une partie de l'histoire d'une entreprise.
La qualité et rentabilité pèse 30 points. C'est la dimension la plus lourde car c'est celle qui distingue une entreprise capable de générer durablement de la valeur d'une entreprise qui consomme du capital. On y regarde le ROIC (retour sur capital investi), la marge EBIT, et la stabilité des marges sur cinq ans.
La croissance vaut 20 points. Le CAGR du free cash flow par action et du BPA sur cinq ans dit si l'entreprise grossit vraiment, ou si elle se contente de diluer ses actionnaires pour paraître plus grande.
La solidité financière apporte 15 points. Dette/EBITDA, couverture des intérêts, ratio de liquidité : c'est la capacité à encaisser un choc.
La valorisation pèse 25 points — mais avec une particularité importante. Nous comparons EV/EBIT, EV/FCF et P/E à leur médiane sur 10 ans propre à l'entreprise, pas à un secteur abstrait. Une action est chère ou pas chère par rapport à elle-même, dans son contexte historique.
Enfin, l'allocation du capital vaut 10 points : dilution des actionnaires et rachat net d'actions. Une entreprise qui rachète régulièrement ses actions à bon prix crée de la valeur silencieusement.
Le score global n'est pas un signal d'achat. C'est un point de départ pour comprendre où une entreprise est forte et où elle est fragile.
